¿Qué es la Renta Fija?
VENTAJAS E INCONVENIENTES
Desmontando creencias populares
La renta fija es un tipo de inversión en la que el inversor presta dinero a un gobierno o una empresa, por eso, se habla de renta fija pública o privada en función del emisor. A cambio, el inversor recibe su dinero más unos intereses en el plazo que se determine y que puede variar desde meses a años.
En España, el estado emite deuda pública a través de Letras del Tesoro, Bonos y Obligaciones del Estado, que van desde los tres meses a los cincuenta años de vencimiento. Las comunidades autónomas también emiten deuda para financiarse.
Erróneamente, se cree que la renta fija es 100% segura y está carente de riesgos. Todo tipo de inversión conlleva siempre algún tipo de riesgo, la renta fija también.
No toda la renta fija es igual, cada emisor es diferente y el riesgo de impago también lo es. A menor riesgo, menor es la rentabilidad que nos va a ofrecer el emisor por prestarle dinero. En caso contrario, a mayor riesgo, mayor rentabilidad para compensarlo. Ni todos los países, ni las empresas son iguales. El riesgo de impago por parte del emisor se denomina riesgo de crédito. La renta fija privada suele ofrecer mejor interés que la pública.
High Yield, bonos basuras o bonos de alto rendimiento son bonos emitidos por países o empresas que pagan un mayor interés porque tienen un mayor riesgo de impago, lo que acarrea una mala calificación por las agencias de evaluación de riesgos.
También es posible invertir en renta fija a través de los fondos de inversión que compran este tipo de activos. Una de las ventajas de invertir en estos fondos es que están mejor diversificados al comprar un mayor número de títulos distintos, lo que hace que baje el riesgo de crédito, siempre y cuando, la política de compra de la gestora del fondo sea evitar renta fija de baja calificación y de alto riesgo.
Ventajas
Conocer con certeza la rentabilidad
Si se compran Letras del Tesoro, Bonos y Obligaciones, además de bonos corporativos, y se mantienen hasta su vencimiento, vamos a conocer con certeza la rentabilidad que vamos a obtener desde el principio, el rendimiento será predecible.
Mayor beneficio en la venta
Si bajan los tipos de interés y queremos vender los títulos antes de su vencimiento, habrá un mayor beneficio porque el mercado nos lo pagará mejor.
Mejor protección
Si tenemos fondos de renta fija en nuestra cartera, excluyendo los bonos de alto rendimiento que están sujetos a un mayor riesgo, vamos a estar más protegidos ante la volatilidad de los mercados ya que históricamente amortiguan mejor las caídas con menores bajadas porcentuales. Es una buena opción para objetivos de inversión a corto plazo.
Preferencia de cobro
Cuando adquirimos bonos emitidos por una empresa, lo mismo pasa con un país, para obtener financiación, nos convertimos en su acreedor porque le hemos prestado nuestro dinero a cambio de un interés en un tiempo establecido. En caso de quiebra o concurso de acreedores, se tendría preferencia en la relación de cobro, antes que los accionistas que son los últimos en la escala.
Inconvenientes
Baja rentabilidad
La renta fija nos evita y protege en gran medida de la volatilidad de los mercados, a cambio de una baja retribución. A largo plazo, la renta variable es mejor alternativa si queremos más beneficios, si somos capaces de asumir los grandes vaivenes en la cotización que nos vamos a encontrar en el camino.
Riesgo de inflación
Debemos estar muy atentos al efecto de la inflación ya que si ésta es superior al rendimiento que nos proporciona el capital invertido en renta fija, habrá una pérdida poder adquisitivo.
Impuestos
Otro factor a tener en cuenta es el efecto de la tributación que tenemos que descontar del beneficio en un activo con baja rentabilidad.
Riesgo de iliquidez
Este riesgo consiste en la posibilidad de querer vender anticipadamente y no se encuentre contrapartida en el mercado, es decir, que no haya nadie que lo quiera comprar.
Riesgo de crédito (impago)
Es cuando se llega al vencimiento y nos tienen que devolver el capital prestado más los intereses. Puede ocurrir que el emisor, país o empresa, no pague los intereses, o incluso, tampoco devuelva el capital principal.
A mayor posibilidad de impago, más intereses debe generar para compensar el riesgo a asumir.
Recuperación más lentas
Si tenemos fondos, tras una fuerte bajada general de los mercados o una crisis bursátil, lo más habitual es que, la renta fija suele tardar más tiempo en recuperar el valor de cotización previo frente a la renta variable que tiene una bajada más pronunciada pero con una subida posterior más rápida.
Riesgo de mercado y de tipo de interés
Cuando sube el tipo de interés, sube el rendimiento de los instrumentos de renta fija, es decir, nos dan más intereses por nuestro dinero en las nuevas emisiones de deuda. El problema viene cuando ya teníamos algún título de renta fija anterior y queremos venderla antes del vencimiento, al tener menos rentabilidad que las nuevas, en el mercado nos van a dar menos por ella porque resultan menos atractivas. Se puede traducir en pérdidas significativas.
Ejemplo:
Rentabilidad anual en renta fija = 2%
Tasa de Inflación anual = 5%
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Pérdida poder adquisitivo = -3%
Anécdota
Hace pocos días, había largas colas esperando en las sucursales del Banco de España para comprar Letras del Tesoro que se subastaron muy por debajo de la tasa de inflación actual. Aunque siempre será mejor opción que los depósitos con poco rendimiento o mantener la liquidez en una cuenta corriente sin remuneración.
Ejemplo:
En una inversión de 1.000.000€ con una rentabilidad anual del 2% que haya producido 20.000€ de ganancias, se tributará por el 19% los primeros 6.000€ y 21% por los restantes 14.000€.
19% de 6.000€ = 1.140€
21% de 14.000€ = 2.940€
Total impuestos pagados = 4.080€
Beneficio tras impuestos = 15.920€
Rentabilidad tras impuestos = 1,592%
El riesgo de Mercado y de Tipo de Interés. Éste ha sido el problema que ha desencadenado la quiebra del Silicon Valley Bank. Un banco que había ofrecido depósitos a sus clientes de empresas tecnológicas que tenían exceso de tesorería. Esta entidad compró bonos estadounidenses a 10 años con un alto porcentaje del importe de los depósitos. Suben los tipos de interés y las empresas reclaman sus depósitos porque prefieren tirar de su liquidez a pagar más por financiarse. El banco tiene que malvender los bonos antes de su vencimiento para devolver los depósitos.
Como consecuencia de una planificación errónea y no valorar el riesgo de tipo de interés, han consolidado pérdidas por valor de 1.800 millones de dólares y han creado la alarma entre sus clientes provocando la quiebra.
Conclusiones
La renta fija:
- no es tan fija
- ni tan segura
- ni toda es igual
- también tiene riesgos